基金自相残杀显露主力意图

【摘要】两军对阵并非勇者胜。3000点关口,保持低仓位的保资和私募,似乎正在笑看公募基金之间的自相残杀。不过,尽管短期来看,政策面的不确定性使持续减仓成为众基金的选择,但从减仓幅度来看,至少此前三周,基金减仓幅度较小,仍属正常调仓范围,而基于宏观经济上升势头未变的判断,不少基金仍坚持看好中长期A股市场。

【主力动作】3000点上绞肉战:基金自相残杀|基金争相回笼自投资金

【机构分析】基金持续三周减仓避险 中长期复苏决定向好趋势

【投资机会】关注结构性机会|期待估值回归基金超配煤炭股

3000点上绞肉战:基金自相残杀

两军对阵并非勇者胜。3000点关口,保持低仓位的保资和私募,似乎正在笑看公募基金之间的自相残杀。

"短期的前瞻其实是浮躁",易方达基金研究部副总、担任易方达策略成长(110002,基金吧)等3只基金经理的伍卫表示。

事实上,年前众机构一致预期跨年度上涨行情,但上证指数年后却连续下跌已逼近3000点大关。

26日,上证指数盘中创下去年11月以来新低3001点,当日上证指数和深圳成指分别录得2.42%和2.47%跌幅,两市成交量较周一有所放大,但个股出现普跌,128只上涨个股尚不足两市一成。

近期,无论卖方研究机构和以基金为代表的买方机构一直重复提高存款准备金率、加息和信贷管理都未影响到支撑A股的基本面因素,而且数据显示,上周沪指下跌2.96%,基金整体仓位却逆势提升,但这一切都不能阻挡市场下跌的脚步。【详细】

基金持续三周减仓避险 中长期复苏决定向好趋势

不过,尽管短期来看,政策面的不确定性使持续减仓成为众基金的选择,但从减仓幅度来看,至少此前三周,基金减仓幅度较小,仍属正常调仓范围,而基于宏观经济上升势头未变的判断,不少基金仍坚持看好中长期A股市场。

中银基金表示,近期经济增长超预期,经济实实在在的复苏将对市场形成坚实的支撑,市场仍有望回归到基本面主导的轨道上运行。复苏佳期决定向好趋势,而业绩主导市场、估值优势凸显、股指期货推出等因素将驱动蓝筹行情到来。

宜采取谨慎策略

在中海基金2010年投资策略报告会上,中海基金金融工程总监陈明星指出,以上市公司盈利增长25%~28%预测,中性情形下2010年上证综指的运行区间预计在3200~4100点,全年指数回报集中在一季度和四季度概率大。

中海基金专户投资总监魏延军也表示,2010年是复杂的一年,但不代表没有机会,投资者宜把握经济变革中催生的投资机遇。如战略性新兴经济增长点和兼并重组概念、资源资产泡沫预期主题、人民币升值预期主题可重点关注,区域振兴和优化相关的投资机会或延续一年。

中海基金提醒投资者,诸多风险要警惕,采取谨慎策略。【详细】

3000点上绞肉战:基金自相残杀

两军对阵并非勇者胜。3000点关口,保持低仓位的保资和私募,似乎正在笑看公募基金之间的自相残杀。

"短期的前瞻其实是浮躁",易方达基金研究部副总、担任易方达策略成长等3只基金经理的伍卫表示。

事实上,年前众机构一致预期跨年度上涨行情,但上证指数年后却连续下跌已逼近3000点大关。

26日,上证指数盘中创下去年11月以来新低3001点,当日上证指数和深圳成指分别录得2.42%和2.47%跌幅,两市成交量较周一有所放大,但个股出现普跌,128只上涨个股尚不足两市一成。

近期,无论卖方研究机构和以基金为代表的买方机构一直重复提高存款准备金率、加息和信贷管理都未影响到支撑A股的基本面因素,而且数据显示,上周沪指下跌2.96%,基金整体仓位却逆势提升,但这一切都不能阻挡市场下跌的脚步。

据记者采访了解,2009年斩获匪浅的保险资金在当年12月份就曾锁定部分收益,"并未参与最近几周的市场杀跌";仓位较低的私募基金显然也没有筹码参与杀跌。

不过,近几周基金重仓股的跌幅丝毫不亚于指数跌幅,这意味着基金内部已然出现分歧。而上周整体基金仓位逆势上扬,更表明近期A股杀跌很大程度上来自基金"多杀多"的操作策略。

基金仓位已高

上周,基金2009年四季报全部出炉,主动开放式股票型基金股票资产达85.8%的高仓位配置比例,这被市场普遍视为基金对于接下来的2010年一季度较为看好。

然而,接近历史最高水平的基金仓位比例意味着,基金依靠提升仓位拉动股指上行的力量已是强弩之末。同时,调查显示,基金公司普遍认为,2010年总体收益率预期较2009年明显减低。

但这一切都被希冀中1月份大量释放的流动性和经济整体走强所掩盖,即便1月13日央行上调存款准备金率0.5个百分点后,不少市场人士还期望跨年行情上演。

而这背后一个不可忽视的数据则是,去年最后一周起,渤海证券基金仓位测算的结果显示,众基金连续三周选择减仓操作,基金总体仓位从之前的83.72%降至79.42%。

当然,这一结果的另一个解释是,基金公司忙于在2009年四季报披露前完成必要的仓位调整,而上周以来,此前被热炒的科技股板块遭到骤然杀跌即与此有关。

接受记者采访的大部分基金经理均表示,出于对中小盘股高估值的担忧,关注重点开始转向以银行业为代表的具有明显估值优势的大盘股。

上周,王亚伟超配银行股的消息和加息预期叠加下,直接引发机构对于银行股的热情。

1月18-22日,尽管上证指数下跌2.96%,但14家内地银行股平均上涨2.97%。即便是26日,银行股依然成为支撑指数的重要力量,该板块下午开盘后一度带领股指反弹。

但是银行股独木难支,其他大盘权重股并未发力,顺势展开中小盘股向大盘股的行情轮换。

分歧引发多杀多

26日,记者采访发现,基金业的看好并非铁板一块,他们对于短期内后市走势的分歧已逐渐明显。这种分歧引发的博弈,成为近期大盘走势的重要因素,最终上演了一场基金"多杀多"大戏。

不过,这一分歧出现的时间大致出现在1月份第二周;此前,接受研究机构莫尼塔调研的公募基金经理中,65%的受访者看好1月行情,剩下35%持中性预期,没有受访者对于1月走势不看好。

存在分歧的基金公司之间,乐观一方认为,无论是存款准备金率上调还是信贷管理,即便加息也不会立即导致经济转向,除非更严厉的行政调控或者信贷额度的严格控制,否则在宏观经济向好的背景之下,上市公司依然能延续盈利持续增长,因此,A股大幅调整"也许是加仓的好机会"。

相比之下,较为谨慎一方的基金公司则认为,随着出口攀升和去年12月份通胀趋势日渐明显,经济过热带来的通胀压力已促使管理层有所警觉;而工业品和原材料价格上涨较快的趋势将会压缩制造业的利润空间,使全社会通胀预期进一步增长,宏观经济紧缩的预期成为导致短期内市场波动加剧的主要因素,因此"应当谨慎应付"。

海通证券(600837)的监测数据显示,截至1月22日,前十大基金公司中,华夏、博时和南方三家仓位相对较低,保持在80%以下,而交银施罗德、易方达的仓位则相对靠前,大约88%。

将这一数据和两周前相比,仓位提升速度较快的是易方达和银华,而博时1月11日至22日的操作则较为保守,平均仓位甚至出现下降。

26日下午,博时基金一位内部人士接受记者采访时表示,以创业板为代表的中小盘股票的投机泡沫已到了很不合理的水平,这一风险加上大小非持续减持压力和不断增加的供给,"使我们认为股指下行的压力明显,而股指期货带来行情向大盘股的切换可能还需要时间"。

伍卫在25日发表于易方达基金周刊的一份基金经理手记中写道,"市场的主要参与机构,由于多种原因,也需要考察组合的短期表现,因此一旦市场出现变动,就可能会抛售。这在一定程度上应该说是在做击鼓传花的博弈"。

和买方基金一样,此前一致看好1月行情卖方研究机构也开始出现分歧。

国信证券本周发布的策略周报认为,"市场的中期调整可能已提前到来"。(21世纪经济报道)

基金持续三周减仓避险 中长期复苏决定向好趋势

近年来,基金股票资产在A股流通市值中的占比持续下降。

据联合证券研究所冶小梅统计,若剔除掉流通市值中限售股解禁但未减持部分,截至2009年12月31日全部基金股票投资市值占到自由流通市值的23%,而2008年同期是26%,2007年同期是32%,2006年同期是21%,基金在股票市场的资金话语权回归到2006年。

冶小梅指出,最近市场的表现或许就是基金转空后的预演。

一位基金经理透露,近期基金的减仓动作非常明显,"甚至听说有一些基金直接把仓位减到65%,现在股票基金的平均仓位水平估计已经降到80%左右。但是分歧也很大,就我们公司旗下基金来说,仓位从70%到90%都有。"

短期基金仓位持续下降

券商测算数据也显示,元旦后三周基金在持续减仓,基金仓位节后前三周降幅分别为0.13个百分点、1.45个百分点、0.12个百分点。

业内人士分析指出,基金持续建仓一方面是由于约定的年度分红让基金不得不备足现金,而另一方面则是在市场前景不明的情况下,不少基金选择获利了结。

"市场对政策面的悲观预期远胜于企业盈利的乐观预期,投资者担心管理层会出台更严厉的政策,这是导致A股市场连续调整的主要原因。"申万巴黎基金公司在其最新一期投资策略中指出。

上周四,奥巴马政府推出银行改革方案,担心该政策很可能会成为全球风险偏好中期下降的重要推手。如果这与中国经济降温同步发生,将会对A股市场造成较大的压力。

中长期复苏决定向好趋势

不过,尽管短期来看,政策面的不确定性使持续减仓成为众基金的选择,但从减仓幅度来看,至少此前三周,基金减仓幅度较小,仍属正常调仓范围,而基于宏观经济上升势头未变的判断,不少基金仍坚持看好中长期A股市场。

中银基金表示,近期经济增长超预期,经济实实在在的复苏将对市场形成坚实的支撑,市场仍有望回归到基本面主导的轨道上运行。复苏佳期决定向好趋势,而业绩主导市场、估值优势凸显、股指期货推出等因素将驱动蓝筹行情到来。

宜采取谨慎策略

在中海基金2010年投资策略报告会上,中海基金金融工程总监陈明星指出,以上市公司盈利增长25%~28%预测,中性情形下2010年上证综指的运行区间预计在3200~4100点,全年指数回报集中在一季度和四季度概率大。

中海基金专户投资总监魏延军也表示,2010年是复杂的一年,但不代表没有机会,投资者宜把握经济变革中催生的投资机遇。如战略性新兴经济增长点和兼并重组概念、资源资产泡沫预期主题、人民币升值预期主题可重点关注,区域振兴和优化相关的投资机会或延续一年。

中海基金提醒投资者,诸多风险要警惕,采取谨慎策略。 （广州日报）

政策趋紧担忧加重基金公司争相"回笼"自投资金

岁末年初,剧烈震荡的A股走出"M"型,新年后政策紧缩的预期渐强。与12月多家基金公司大手笔自购相对的是,在此期间,不少基金公司开始"回笼"自有资金的投资。

密集赎回

1月26日,又有两家基金公司公告将赎回自投基金。

四季度,偏股型基金整体出现净赎回,比例还有扩大趋势。事实上不仅个人和机构投资者有此动作,作为基金管理人,基金公司也大幅赎回了自投的偏股型基金。

2009年12月至今的两个月内,共有5家基金公司赎回自投基金,除了摩根士丹利华鑫赎回1000万份货币基金外,其余4家公司(银河、金元比联、上投摩根和天弘)均赎回旗下偏股型基金的自投资金,累计赎回份额为5125万份,以赎回日的基金计算(天弘永定(420003,基金吧)价值以最新估算),回笼资金高达6585万元。

其中,上投摩根基金公司的赎回涉及的基金最多,分别从上投摩根成长先锋(378010,基金吧)、上投摩根内需动力(377020,基金吧)、上投摩根亚太优势(377016,基金吧)(QDII)3只基金中撤资。而银河基金赎回的份额则最多,将持有的银河收益(151002,基金吧)和银河竞争优势(310368,基金吧)成长的1500万份悉数赎回。

情绪降温

事实上,在去年12月底,A股市场的确走出一波反弹,但大盘在今年1月触及3300点关头后,又再次承压调整。此间,政策面的消息开始趋紧,年末基金普遍乐观的情绪有所降温。

有业内人士表示,基金公司赎回自投股票型基金的缘由不一,并不一定代表看空后市。有基金公司在用固有资金投资时会设立投资期限。也有基金公司人士称,年关将至,部分公司现金需求较大,这也是赎回自投的因素。

不过,作为"理财专家"基金公司的自有资本的运用也必然会考虑到市场因素。此前不乏基金公司抄底或逃顶成功的案例。

近期A股市场波动更为剧烈,海外市场也出现大幅回调。全球市场关于政策收紧的预期增强。国泰基金认为,近期的下跌正是与政策推出以及基金分红和险资撤出有关,A股市场的不确定性在增加。

巧合的是,1月11日,上投亚太(377016,基金吧)优势(QDII)在上投摩根赎回当天,达到此次反弹的阶段性顶部。

自购"打新"

基金公司的投资动向并非"单行道",与赎回老基金相对的是,同期不少基金公司仍在大手笔自购基金。自投公司旗下基金产品,一方面出于提高公司固有资金的利用效率,另一方面也是对自家产品的支持。

昨日,大成基金称将认购5000万元正在发行的大成中证红利指数基金。而此前汇添富以及华安基金发行新基金时也分别投入千万。"基金公司自投新基金的时点对于投资者而言,参考价值并不大。"业内人士认为。

不过,在3100点附近也有多家基金公司重金自购旗下多只老基金。12月末,华夏基金运用固有资金申购华夏优势(000021,基金吧)增长和华夏沪深300指基各5000万元。此外,华商基金也斥资1800万元分别自购3只老基金。是时,基金公司的"买入"动作被解读为低位抄底。(每日经济新闻)

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