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基金艰难适应非主流时代

发布时间:2021-01-07 18:48:32 阅读: 来源:蜗杆厂家

年度汉字评选,据说发端于日本,是在岁末选举一个最能代表大众心情、总结一年经验、象征世态变化的汉字,近年来在东亚汉字文化圈日渐流行。“被就业”、“被增长”等一系列网络热词,让“被”字当选为中国内地的年度汉字,给2009年平添一种黑色幽默式的诠释。

对基金业来说,2009年似乎也与“被”字颇有关联,以被动式投资为核心理念的指数型基金抢尽行业风头。这一年,募集规模最大的基金是指数基金;规模最大的单只基金是指数基金;份额规模出现明显增长的基金类别,也是指数基金。

其实不少基金公司认为发指数基金并不特别划算,某基金公司主管营销的副总就抱怨,发一只指数基金三年才能把本赚回来。原因是,指数基金发得不小,但打开后赎回也不小,再加上管理费往往只有主动式股票基金的三分之一,这样一来很难抵消支付给渠道的庞大费用。

即便如此,由于去年指数基金一是相对好发,二是相对好批,还是让很多基金公司不得不抱定这根稻草。可以说,被动式投资2009年的迅猛发展,或多或少折射出公募基金行业的被动与无奈。

在很多投资人士看来,当前A股市场的有效性虽有很大提升,不过与成熟市场相比仍有很大距离,主动式投资具备获取更多超额收益机会的条件,被动式投资尚难挑战其主流地位。

然而作为机构投资者,公募基金近年来整体上并未表现出本应具有的超额收益能力,2009年主动管理的股票方向基金再度普遍跑输指数基金。可以说,不是因为被动式投资表现更好,而是因为主动投资能力让人失望,才使得持有人转向指数基金。

公募基金主动投资能力的滑坡,原因无非如此:一是市场博弈上的被动。面对产业资本及其他机构的挑战,基金的市场话语权正在萎缩,这正是本期的本周话题所揭示的。二是人才争夺上的被动。人才、特别是已经被市场证明的人才持续性流失,现阶段尚难找到有效手段加以遏止。基金公司在人才匮乏的情况下,为了营销需要频繁抽调优秀基金经理领军新基金,也损害了老基金的风格一致性和业绩稳定性。有业内人士分析,或许正是因为基金监管部门对此有着清醒的认识,去年才会加快放行指数基金,毕竟被动式投资受人才流失的冲击会小很多。

由此观之,公募基金行业虽未必心甘情愿,但若无法扭转困局,“被指数化”的戏码很可能会在中长期延续。

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