基金踏空十月开门红后市或将回归蓝筹

9月份，受到宏观经济增长继续下滑和通胀预期居高不下等因素的困扰，A股市场纠结震荡，沪指月整体涨幅仅为0.6％。令基金经理们“欣慰”的是，有别于上半年高达4400亿元的亏损，基金业尤其是股票型基金和混合型基金9月份的回报率均超过了大盘。

纳入统计的291只开放式股票型基金平均收益率为1.96％，162只开放式混合型基金的月回报率为2.39％，9月QDII基金表现超过A股基金，18只QDII基金平均上涨6.85％。

然而，这口气刚刚放下，又要马上提起来了，原因是在刚刚到来的国庆节后的“十月开门红”中，基金业整体踏空，净值增长又落后于大盘。

整体踏空“开门红”

9月，尽管市场仍在纠结震荡，基金业绩表现与前期相比继续下滑，但基金收益率仍超越大盘，中小规模基金的业绩仍处于领先地位。虽然9月基金业绩整体跑赢了大盘，但在刚刚到来的“十月开门红”中，基金业再度整体踏空。

统计数据显示，截止到10月13日，沪指10月来节节上涨，仅四个交易日就上涨了7.7％，而沪深300指数更是上涨了9.6％。与此同时，统计显示，截止到10月13日，603只开放式基金（非货币和QDII）近5日平均净值增长仅为3.1％；而天相数据统计则显示，10月份以来截至10月11日，主动投资偏股基金的净值仅上涨2.17％。基金业再一次悲剧性地踏空“十月开门红”的行情。

“刚刚过去的三季度基金的表现要强于大盘，这主要是因为基金超配小盘股低配周期性股票。”海通证券(600837)分析师吴先兴表示，10月份一开始热点迅速转化，大盘股和周期性行业大幅上涨，规模大的公募基金面对如此之快的调整一下子没有跟上步调，导致踏空今年国庆节后股市大幅上涨行情。

华泰柏瑞上证红利(510880,基金吧)ETF基金经理张娅认为，市场热点在10月国庆长假后出现了明显的切换，以金融、钢铁为代表的大盘股在沉寂了半年后，气势如虹，取代中小盘股成为新的市场热点。

“A股市场中的周期性行业为主的指数与新兴中小板企业为主的指数的轮动是必然的，因为经济转型不可能一蹴而就，未来一段时期内，传统性行业与新兴行业将会同时并行。”张娅强调说，尽管新兴战略性产业长期看还有发展空间，但周期性股票仍不乏阶段性的较好投资机会，特别是现在还具有较好的安全边际。

盘面显示，国庆节后，两市在权重板块的带领下大幅上涨，沪指一举突破年线阻力并逼近3000点整数关。此轮行情的“领头羊”——煤炭有色板块更是涨幅喜人。那么，类似煤炭这样的周期性板块的向好是市场短期热炒，还是具有长期发展的内在动力？万家公用(161903,基金吧)事业基金经理鞠英利认为，煤炭上市公司今年半年报合计数据显示，主营业务和营业利润分别同比增长43.84%和26.68%。在业绩表现优异的同时，煤炭指数反而下跌30%以上，跌幅超过沪深300指数，显示出明显的背离现象。

他同时表示，如果说流动性的推动，是此轮行情中煤炭板块表现较好的外部推力，那么外盘期市走高、国内煤价攀升、估值接近历史低位、旺季周期以及内生增长对煤炭等能源的需求则是此轮行情中煤炭板块飙升的直接原因。

四季度或将回归蓝筹

记者发现，在四季度的“养基”策略方面，机构普遍将目标转向了具有蓝筹风格的产品。

业内专家称，CPI已基本见顶，增速或将下滑，加上银行的存款准备金率上调，近期央行选择加息的可能性有所减小，货币进一步贬值的可能性弱化，升值预期得到加强。而各国相继推出宽松货币政策及货币贬值也使得全球流动性愈加充裕。目前，中小盘股的业绩增速难有超预期表现，而蓝筹股估值相对合理，A股市场有望在蓝筹股的带领下有积极表现。

上投摩根大盘蓝筹基金经理罗建辉指出，目前市场走势已经突破关键点位，以金融、资源等为代表的大盘蓝筹将引领市场向上。一般来说，压制越久，回归的力度就越大，蓝筹公司是行业领袖，已经渡过了初创期和成长前期的不稳定阶段，靠行业的自身增长，靠内部经营效率的提升，靠内生和外延的扩张，会有一段较长时期的相对确定的成长期。“此时买入，风险小，且成长空间确定，因此投资者应对蓝筹股的前景充满信心。”

另有专家认为，股票型基金方面投资者四季度可增配大盘蓝筹类基金品种，也就是超配银行、保险、地产等板块的基金。事实上，专家的观点也得到了市场与投资者的印证：目前正在发行的兴业沪深300指数基金受到了投资者的热捧。业内人士分析认为，近期，以金融、地产、能源为主的权重股连续集体发力，而权重股的接连发力或将正式引发市场风格转换，大盘蓝筹行情呼之欲出，而沪深300指数也由此迎来了不错的投资契机。

展望后市，东莞证券基金分析师陈桂柳表示，大盘在10月份走弱的概率较小，即便调整也是对前期大幅上涨之后的修复，操作上可适度积极。而在投资机会方面，景顺长城能源基建基金经理余广表示，市场对通胀的预期在加强，周期性资源类板块有所表现，同时，如银行、保险、家电、汽车等低估值板块中的优秀公司也面临估值修复的机会。也看好同样估值偏低的建材、水泥等基建板块。

“中国的城镇化建设、中西部大开发以及经济结构转型带来的产业转移过程中，基础设施将进一步完善，能源消耗和技术升级中的新能源开发利用也为能源领域带来广阔的前景。”他说。

重点布局“十二五”受益板

在“十一五”期间，股市当中成就了有色金属、证券行业、医疗保健、电器设备、食品饮料等多个板块的良好表现。

眼下，从“十二五”规划展望中寻找投资机会又成为眼下投资者的重中之重，因为“十二五”规划的启动无疑将对未来的投资策略指明方向。

公开信息显示，第十二个五年规划自2008年年底起开始筹备，因此其中的主要内容已逐步浮出水面。摩根大通经济研究报告显示，尽管为未来五年设定的年度实际国内生产总值增长目标可能维持与第十一个五年规划设定的7.5%不变，但增长的重点却转向调整增长模式而非加快增长步伐，在中国出口前景不明朗的背景下将经济增长重心转向国内消费。此外，为促进中期内的可持续增长，政府需继续强调能源及资源使用效率，扶持相关的新兴战略产业也将成为讨论重点。

针对“十二五”规划可能将给A股市场带来的投资机会，专家建议，投资者主要关注大消费、城市化、节能环保、新兴产业等四大板块。其中，大消费板块又成为重中之重。

汇丰晋信指出，市场上有一句说法，叫“喝茅台不如藏茅台，藏茅台不如买茅台股”，因为10年来茅台酒价涨了5倍，而茅台股票10年涨幅却有10倍。同样，消费相关的主题股票涨幅也很惊人，统计显示，从去年初至今年上半年，中证主要消费指数上涨63%，中证可选消费上涨79%，而同期上证综指仅上涨28%。

业内人士预测，在收入分配体制改革和消费升级共同推动下，消费类股票将会涌现出更多的大“黑马”。比如古井贡酒(000596)仅用时1年11个月股价就涨了10倍。汇丰晋信基金专家表示，在物价快速上涨、消费支出激增的年代，高消费的支出提升了消费类公司的业绩，而提升的业绩又为投资者提供了丰厚的股价回报。

嘉实主题新动力(310328,基金吧)基金判断，应重点投资于最有可能从新兴动力主题中受益，具有良好的公司质地和快速成长潜力的上市公司，以“中国经济转型中的新兴增长动力”为核心主题，重点把握长期趋势性主题投资机会。

“历史经验表明，股价表现出色的公司往往契合经济发展的阶段特征，中国目前正处于经济增长和结构转型的重要阶段，新兴增长动力层出不穷，投资热点纷呈，而主题投资更能把握中国经济转型过程中的多层次、多样化、动态变化的投资机会。”嘉实基金强调。

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