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余丰慧银行难挡高融资价格诱惑企业羊入虎口

发布时间:2021-01-25 15:12:56 阅读: 来源:蜗杆厂家

余丰慧:银行难挡高融资价格诱惑 企业羊入虎口

央行SLF和正回购价格降低,对象是笼子里的金融机构,影响到的是商业银行。能否真正影响到市场融资利率走低,进而降低中小微企业融资成本,关键在于商业银行这个中间环节和“二道贩子”。

据报道,继5000亿元SLF (常备借贷便利)之后,央行再度引导市场利率下滑。9月18日央行公开市场操作的100亿元14天期正回购,利率由此前的3 .7%大降20个基点至3 .5%,这是该利率年内第二次下调。  笔者认为,100亿元正回购利率下降,仅从量上根本谈不上什么降息,而且对市场的影响也非常之小。笔者注意到,央行两次操作后,9月19日上海银行间同业拆放利率一周、两周、一个月数据都呈现走高情况,最高引导贷款基准(LPR)也呈现红箭头。谈不上什么降息,更谈不上传递宽货币信号。

个人认为,央行此举目的有二:一是继续落实定向调控政策。5000亿元SLF(常备借贷便利)是定向降准之后采取的定向数量货币工具操作,目的在于继续定向支持三农、小微企业和高新技术企业发展。  二是央行两次操作的目的不是放松信贷宽货币,而是旨在降低中小微企业融资成本。截至6月底,中国广义货币余额120.96万亿元,是2013年全年GDP(56.8万亿元)的213%。货币信贷池子里的存量如此之多,岂能再放水货币信贷,增加增量呢?盘活这些存量是唯一出路。  由于中小微企业融资贵问题一直难以解决,央行试图想通过市场化手段从基础货币操作上引导利率走低,降低整个市场融资成本,这才是近期两次操作的醉翁之意。  但是,效果有待观察。央行SLF和正回购价格降低,对象是笼子里的金融机构,影响到的是商业银行。能否真正影响到市场融资利率走低,进而降低中小微企业融资成本,关键在于商业银行这个中间环节和“二道贩子”。实际上,商业银行的管制利率一直就不高,不过,中小微企业对这种低成本资金可获得性非常低。即便是一些企业能够贷到信贷资金,银行附加其上的各种收费和条件,综合计算下来成本仍畸高。  同时,商业银行特别是大型商业银行受社会高融资价格影响和诱惑,把自己吸收来的或者从央行再贷款借到的资金高息拆借给小贷公司、信托公司等社会各类金融机构,这些机构再贷给企业,经过这种层层加价,最终到企业成本已经非常之高了,这才是问题的关键所在。这些问题不解决,央行释放再多低成本资金,只能是羊入虎口。  鉴于此,一方面必须下决心对商业银行附在贷款上多如牛毛的收费予以取缔;另一方面必须下决心给中小微企业减负,给其创造宽松的宏观经济政策环境,提高其包括货币信贷资金在内的可获得性,提高其对整个资金资源的吸引力。

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