人民币中间价连续8天创新高
“虽然市场对于人民币升值的预期比较高,但同时也认为进一步的升值空间有限,而且对人民币汇率的走势预期并不是单边的。”广州证券研究所副总经理袁季道出了其中的奥秘。“这一次人民币升值对于A股的提振不会特别明显,而是相对温和。”
A股市场“淡定”
人民币升值给A股市场所带来的利多影响有二:一是境外资本“热钱”的涌入对于人民币资产如股市和房地产价格整体上的提振,二是有利于受益于人民币升值行业股票的表现。
这一轮人民币升值也伴随着热钱的流入,央行最新数据显示8月份我国金融机构外汇占款较7月份新增2430亿元,新增量创下4个月的新高。兴业银行(601166)经济学家鲁政委分析称此次外汇占款大增,主要与人民币升值预期有关。
而且,在热钱流动方面颇有建树的广东省社科院热钱研究专家黎友焕也公开表示,监测发现8月开始热钱流入明显加速,进入9月后势头更猛,而且此波流入的热钱投机性很强。
但是,从近期A股市场的反应来看,人民币升值所带来的影响并不算特别明显。上证指数在人民币升值这八个交易日中累计下跌超过2%。
理论上讲,人民币汇率走高对于航空、造纸、金融、地产构成利好,但从上周市场的走势看,银行股连续下挫,多数银行股呈现下跌破位形态,中国银行、工商银行和农业银行(601288)创出了2010年以来新低,地产板块在上周呈现振荡下跌走势,并没有出现明显的强势。
最强的板块是航空股,南方航空近期累计涨幅超过20%,为航空股头名,其后的中国国航和东方航空也上涨了10%以上。造纸板块表现也不错,多只股票涨幅在10%-20%。
预期升值空间有限
在A股市场“淡定”的背后,是当前复杂的经济状况。
中信建投证券对于此次人民币升值所带来的影响有比较详细的分析。“对于中国的出口而言,汇率的影响并不大,主要冲击因素还是来自于欧美需求的萎缩。”
该机构还认为人民币升值预期下的房地产投机与价格上涨,可能引发调控政策的图穷匕见。“即使房地产行业在与政策的博弈中延续量价齐升的态势,政策风险的出现可能将降低其估值的中枢,周期性行业的估值修复也可能受到拖累。”
另外,由于人民币升值已经开始,这也对紧缩政策的出台形成了倒逼。一个浅显的逻辑是,人民币升值的同时进行不对称加息的难度也会增加。
实际上,最为重要的原因在于,市场资金对于人民币升值到底还有多大的空间持有谨慎的态度。央行官员已经明确表态:“人民币不会屈服外部压力而简单升值。”央行货币政策委员会委员李稻葵表示,中国将根据自身的需要调整人民币币值,同时中国的贸易顺差已经在收窄,人民币不具备大幅升值的条件。
而且,在数月前“汇改”启动的时候,市场已经形成了一致的预期:人民币短期可能会升值,但汇改之后也不排除贬值的可能。
袁季分析道,人民币升值升温较快会进一步加大国内对热钱涌入的担心,预期升值的空间会相对有序而稳定。
反映到A股市场上,近期的振荡也不太可能因为人民币升值而改变。“A股大的、持续性的机会不是很明显,人民币升值的利好会相对温和一些。”
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