10大券商下周加仓10大行业附59只股

中投证券：传媒行业2010年年度投资策略 荐8股

投资要点：

传媒作为一个生产快乐的，并正在快速发展的，且将能够长期进步的特殊产业，在资本市场也必将是投资者追逐丰厚回报的优质投资标的。伟大股神巴菲特用事实经历证明了：投资传媒产业的超额收益，不只是个传说!

由于传媒公司的特殊竞争优势(310368,基金吧)，在美国传媒是估值最高的行业。在中国，我们有更充分的理由如是认为。目前板块相对大盘的溢价处于历史中下水平，还有上涨空间。

2010 年国家经济转向消费，正在崛起的传媒业亦将乘势而上。维持“看好”评级。

我们对传媒各子行业的发展趋势进行客观分析，并做出2010年行业的八个重要预言：1)电影行业将快乐并快速地发展，预计全国票房将超80 亿，同比增速达35%;2)动漫产业俘获人心便能带来巨大市场，在政府扶持和市场需求推动下，预计产量将保持50%的增长，动漫制作和衍生品开发都将在喜羊羊的成功启示下有所突破;3)预计中国网游用户规模将达8200 万，市场将增长25%到290 亿的规模，网游产品将在内容上更广更深地融入中国文化并逐步走向繁荣;4)明年将是出版企业为求生存而大刀阔斧积极改制的高潮年。对于已完成改制和已上市的企业，如何借力政策的东风积极进行跨区域整合以做大做强、谋求大集团的美好未来成为一个现实的追求;5)有线网的条块分割局面将有所改善，省网整合将火爆上演，跨区域网络整合将在探索中积极推进;6)有线电视行业继续狂刮数字风，有线数字电视用户数将继续增长50%，达到接近一亿户的规模;7)随着经济回暖，央视广告招标的胜利，预计广告行业将重回10%的两位数增长，报纸和户外广告市场亦将逐步复苏;8)不落伍的主题将择时演绎行情，世博会将成为1 季度的大热门。

2010年，中国传媒行业正踏上快乐火爆的崛起征程，板块投资应把握四条主要线索：1)文化内容快乐绽放;2)改制整合火爆上演;3)经济回暖为广告行业普洒阳光;4)不落伍的主题投资。

沿着 2010 年投资传媒的四条主要线索，结合个股的当前估值，我们的投资建议是：1)稳健投资者，建议配置博瑞传播(600880)、天威视讯(002238)、歌华有线(600037)、广电网络(600831);2)激进投资者，建议配置东方明珠(600832)、北巴传媒(600386);3)阶段性机会，华谊兄弟(300027)、奥飞动漫(002292)。

浙商证券：煤炭行业2010年投资策略报告 荐8股

投资要点：

供需增量基本相当，优质煤种弹性大 根据我们测算，2010年全国煤炭产需增长基本相当，但受季节因素，净进口减少，以及年底山西小煤矿复产等因素的影响，全年煤炭供求节奏不匹配将造成煤炭价格阶段性波动。前三季度煤炭价格将保持平稳增长，在需求增加的背景下，优质动力煤、炼焦煤、无烟煤的价格弹性更大。 全球钢铁业复苏下的炼焦煤机遇 国际钢铁行业复苏迹象明显，国际焦煤长协价有望大幅上升，国内钢材价格已出现触底回升的迹象，在钢铁价格回升的带动下，未来炼焦煤价格有较大的上涨空间。炼焦煤稀缺的现状造就其较高的价格弹性，拥有优质炼焦煤资源的公司最为受益。 通胀预期下估值水平仍有提升空间 M1增速是煤炭行业估值水平的显著先行指标，伴随着M1增长而产生的通胀预期是导致煤炭行业估值水平提升的重要原因。若预期未来发生通胀，煤炭行业的估值可达到30倍以上PE的高水平。2010年宽松的货币政策将继续实行，通胀预期将逐步得到强化，2010年煤炭行业可看高到25-30倍的市盈率水平。 关注二、三季度投资机遇，投资建议：买入 在通胀预期、需求旺盛和供给增量较小等多重因素的推动下，2010年二、三季度将是投资煤炭行业的最佳时段。

从"量"、"价"驱动因素角度，我们重点推荐拥有优质煤炭资源(价格弹性高)和产能大规模增长空间的企业，第一类：价格弹性较大的冶金煤公司，如西山煤电(000983)、潞安环能(601699)、平煤股份(601666);第二类：持续受益于动力煤价格并轨的企业，如中国神华(601088)、中煤能源(601898);第三类：具有强烈资产注入预期的公司，如国阳新能(600348)、大同煤业(601001)、开滦股份(600997)。

国都证券：钢铁行业2010年投资策略报告 荐8股

1、2009 年钢铁行业的投资机会源自供求释放进程的错位。2009 年在钢铁业产能过剩的大背景下，国内钢价仍大起大落，钢铁板块也出现过两波显著跑赢沪深300 的行情，对此我们设计出钢内需指标，并认为5-7 月的行情是需求快速释放而供给缓慢增长所致，10-11 月的行情则主要是供给缩紧引起。

2、2010 年长材产能扩张力度可能超出市场预期。2009 年长材的产能利用率、价格和盈利均好于板材，我们认为2010 年长材产能扩张力度将会加大，而且会高于市场预期，主要基于如下原因：(1)长材吨钢投资额较低、投产周期较短，在2009 年盈利较好且预期未来仍然较好的背景下，从理论上而言，企业投资长材的冲动较强;(2)据SBB 统计，2009 年8 -11 月期间，全国新规划的钢铁项目中长材新增产能已多于板材;(3)长材的产业集中度远低于板材，意味着在预期长材盈利良好时，统计数据低估实际新增长材产能的可能性尤其大;(4)此前“不屑于”生产低端长材的大钢厂在09 年也恢复或拟新建该类产品的生产线。

3、2010 年钢铁行业将向四个正常化方向回归。(1)2010 年中国GDP增速预计增长9%-10%，且经济结构趋于正常化，亦即出口和消费对GPD 的贡献将加大;(2)2010 年中国粗钢产能利用率进一步提升，行业供求关系继续改善，钢价看涨，预计钢铁业利润也将朝正常水平回归;(3)从比价关系、供需、出口等多个角度考虑，我们认为2010 年中国品种钢的比价关系也将回归正常，这意味着板材价格上涨空间超过长材、不锈钢价格上涨空间超过普钢;(4)预计铁矿石长协FOB 价上涨15%左右，进口长协矿的价格优势在2010 年全年均将得以重现。

4、投资建议。目前钢铁股及不锈钢股相对于全部A 股的PB 比值处于历史中值附近，随着普钢和不锈钢行业景气度的提升，这两个比值均有望恢复至历史中高水平，我们维持对钢铁板块的“推荐A”评级。综合估值、品种结构及供求关系和价格趋势、成本等多个因素考虑，我们更偏好大钢铁股和不锈钢股，上半年重点推荐太钢不锈(000825)、宝钢股份(600019)、鞍钢股份(000898)，同时也建议投资者关注产量有增量的重庆钢铁(601005)、大冶特钢(000708)等，存在资产注入预期的首钢股份(000959)、金岭矿业(000655)等、以及低估值的安阳钢铁(600569)等。

5、风险提示。(1)宏观经济、房地产行业政策的不确定性;(2)出口恢复力度的不确定性;(3)落后产能淘汰的不确定性。

银河证券：品牌服饰行业研究报告 荐7股

2006年以来品牌服饰步入加速成长期，金融危机使增速延缓。在收入增长推动下，2006-2008年休闲服、女鞋、运动服、正装、户外类上市公司增速较快，利润复合增长率普遍在40%以上。国内外人均服饰消费额差距研究表明：未来5-10年，中国服装(000902)消费有望实现15%- 20%增速;此次危机只是暂缓居民服饰消费增速。

结合渠道、单店内生、毛利率对各细分行业增速研究表明：未来2-3年，户外行业增速高于休闲服饰，正装(品牌运营型企业)、女鞋整体平稳，运动服饰在2008年过度乐观下高渠道扩张、高订货量部分仍需在2010年消化。其中，家纺行业受地产成交面积增速影响较大。

2010年重回渠道扩张与提价双轮驱动时代。随着消费者信心指数、居民收入增速见底回升，服装内销零售自9月份起逐步走高。随着经销商存货有效消化，2010H2品牌服饰龙头重回渠道扩张、提价双轮驱动时代，2010年收入增速有望达到20%、利润增速30%。

维持服装内销型企业“推荐”评级，主要基于对行业发展前景、以及2010/2011年业绩弹性看好。根据渠道扩张、单店内生增长、产品提价，结合公司估值，推荐七匹狼(002029)(维持)、美邦服饰(002269)(上调)、报喜鸟(002154)(维持)，罗莱、富安娜(002327)、星期六(002291)、探路者(300005)建议长线投资者在估值恢复到合理水平介入。

中信建投：玻璃纤维行业深度报告 荐4股

2010年玻纤市场有望复苏。08 年由于美欧国家的经济衰退，建筑、汽车和船艇等主要市场遭遇了双位数的下降。然而尽管全球衰退，风能、航空和管罐市场在三大地理区域中仍以健康步伐发展。我们认为部分玻纤下游板块的衰退到2009 年底将出现改善，世界经济体大国如美国、中国和欧盟国家的刺激方案将把增长动量带给全球经济，2010 年复合材料市场将出现明显复苏。

外需重启，欧美补库存，产业以内养外格局有望向内外兼修调整根据策略观点，未来市场的演绎过程决定于美国及发达经济体基钦周期后半段的进程，也就是发达经济体进入耐用品的库存回补阶段后，通过外需对中国经济的带动作用。伴随着欧美补库存的开始，中游及中游偏上的行业存在投资机会。欧美玻璃纤维市场今年三季度出现回暖迹象，企业开始增产提价。欧美大型玻纤企业一直在消化库存，库存积压已有下降的趋势，我们认为厂商及下游经销商即将进入新一轮补库存阶段。外需重新启动将会拉动中国玻纤(600176)企业的产品需求，使以内养外的格局向内外兼修修复。

玻纤下游产业需求分布概况。欧美市场玻纤产品下游大致分布在建筑、交通、电子电器、工业应用以及消费品领域。其中，交通和建筑领域是主要市场，两者合计占比接近70%。相比较，我国玻纤产业下游分布的更为广泛，包括建筑、电子电气、交通、管罐(防腐)、工业应用、环保以及能源等。其中建筑和电子电气占比较大，合计约占55%，其次为交通。其中，我国巨石集团产品订单主要分布在基础建设、房屋建筑和风电叶片等三大领域，市场主要分布在欧洲、北美和亚洲(中东以管道为主)。

欧美中国基建、汽车、房屋市场回暖带动玻纤业复苏。全球汽车销售、房屋开发数据转好、欧美和我国刺激方案中大规模铁路、交通基建投资，新增管道、风电投资等将会持续拉动对复合材料用料的需求。玻纤作为最主要的复合材料用料需求将会伴随下游产业的复苏逐渐走出阴霾低谷。此外，危机带来的新增产能停滞将使行业供需面逐渐向好。

全球未来供需逐步改善，2011年供求基本平衡，增持评级。未来几年，世界玻纤行业的供求矛盾逐步改善。2011年供需基本平衡，2012年供小于求。我们认为09年已经是行业最差的时候，进入2010年在发达国家经济体回暖，下游需求恢复，国内下游逐渐培育的因素刺激下，作为行业集中度极高的玻纤行业快速从低谷拉至波峰是一个大概率事件。基于此，我们给与行业“增持”评级。看好从事玻璃纤维生产的上市公司主要包括中国玻纤(600176)、九鼎新材(002201)、中材科技(002080)、云天化(600096)。

东吴证券：稀有小金属行业点评 荐4股

投资要点：

关注政策成效。工业和信息化部原材料工业司司长陈燕海日前在全国工业和信息化工作会议上表示,2010 年,工信部将配合有关部门加大资源保护力度,建立稀有金属储备制度。储备制度建立的预期短期内对相关个股形成刺激。关于稀有金属保护的措施，尤其稀土储备制度的建立在千呼万唤下仍然是犹抱琵琶半遮面。从长期来看，仍然需要关注政策面的实质性迚展内容，以及政策出台的效果。简单地说，量减能否带来价增，是我们需要重点关注的目标，也是影响上市公司业绩的关键点。

稀有小金属更加受益行业整合。相对于铜等迚口依存度高的大金属品种，我国占据资源优势的小金属品种在整合中受益更大。对于我国在供应上占据优势的小金属，矿产资源整合有利于提高产业集中度，加强我国小金属企业的定价权。

良性基本面拉动稀有小金属价格。供需基本面对于金融属性较弱的小金属影响更大，其价格受到国际流劢性的影响程度较小， 小金属价格更大程度上沿成本曲线波劢。随着经济逐步复苏，金融危机中大幅下滑而2009 年未被资金炒高的小金属价格有望在2010 年回归其价值基本面。

投资建议。看好占据资源优势的稀有小金属上市公司长期增长潜力，如包钢稀土(600111)、金钼股仹、厦门钨业(600549)、辰州矿业(002155)。

航空机场行业：复苏后面临新一轮增长 荐4股

09年全球客货运输业持续 2009年1至10月全行业客运平均客座率回升至75.2%,已逐步恢复至衰退前水平;同期货运整体载货率达54.1%,并且旺季货运市场异常火爆,空运价格被推至历史高峰的2倍,机位持续紧张;2009年1-10月,客货运输均表现出国内航线好于国际航线的现象,中国民航客运周转量同比上升17.5%,大幅跑赢全球航空市场客运方面的同期表现。

宏观经济的乐观预期带动需求的增长 预计在未来的1.5至2年之内,中国航空客运发展将处在一个向行业周期巅峰迈进的过程中。

预计2010年客运周转量增速在16%左右,国际航线复苏明显;货运方面,10年预计航空货运总量将增长15%左右,而国际航线增幅可能达到18%以上;从运力总供给来看,10年可能运力供应偏紧,机票价格水平有望进一步提高。

旅游消费的大发展推动航空运输需求 中国人均GDP 已突破3000美元,中国将进入大众旅游消费快速发展阶段。2010年扩大内需,加强居民消费需求,稳步推进城镇化,释放农村消费需求的政策方针明确;这对扩大居民旅游消费将十分有利,也为以旅游业为依托的航空运输业明年的发展增添了新的动力。

世博和亚运刺激航空市场需求 上海为期半年的世博会,预计将带来1635万人次国内航空客运需求以及160万人次的国际航线旅客;广州亚运会也将吸引一定数量的客源;大型活动的开展,将极大刺激航空和机场企业业绩的提升。

高铁对航空客运短期内影响不彰 从短期来看,高铁对于中短途航线的冲击有限;主要原因在于大部分高铁路线投产都会在2012年之后,所以暂时高铁无法形成规模化路网和快捷转运的条件,这将是高铁运输在今后几年内暂时的短板。

投资建议 我们认为行业总体处于景气度回升的周期内,均给与航空运输行业和机场行业“推荐”的投资评级,并且我们看好中国国航(601111)、海南航空(600221)、厦门空港(600897)和上海机场(600009)。爱建证券

电子元器件：估值和景气度齐升 荐5股

截止到2009年10月份，全球半导体月度销售额同比降幅已经连续7个月收窄。而行业的领先指标BB 值也已经连续数月维持在高位。由于需求转暖和2008年底相对较低的基数，全球半导体月度销售额同比增速在年底转正应该没有悬念，行业已经明显走向复苏。

值得注意的是，设备订单额虽然环比增长，但同比仍处在低位，这表明行业的资本支出仍然温和，暂无产能大幅扩张之虞。基于这种情况，一旦下游需求大幅好转，终端产品制造商将迎来发展的“黄金时期”。

在国家经济刺激政策的推动下，国内经济状况日趋好转，电子元件行业也受益较大。目前整个行业的营收、盈利能力和进出口情况均不同程度好转，行业向上的趋势已经确立。

电子元器件的种类较多，应用十分广泛，手机、PC、消费电子、汽车电子、医疗电子、工业电子等众多领域都是其重要下游。2009年下半年以来，电子元器件的终端需求持续回暖，而终端产品也日趋多样化，行业的发展前景更加看好。

基于元器件行业仍处在景气周期的上行阶段和行业短期内相对整个资本市场的估值有所偏高的现实，我们认为电子元器件行业的投资策略应该是业绩和成长并重，即努力寻找估值相对较低，并具有较好的成长性的投资标的。

基于我们的研究，广电运通(002152)、横店东磁(002056)、广州国光(002045)、莱宝高科(002106)、恒宝股份(002104)等上市公司值重点关注。

风险：行业复苏的趋势向好，但是过程可能有所反复;如果原材料价格大幅波动，将对行业产生不利影响。东北证券(000686)

医药：新医改实施 挖掘受益超预期个股 荐6股

2009年是中国新医改政策年，这一年间新医改最终方案、基本药物目录及其指导价格等重要文件陆续出台，将对我国医药卫生事业的发展产生积极而深远的影响 。

受惠于我国国民经济的发展、人口老龄化和城镇化以及新医改等四大因素的影响，我们建议在在中长期内超配医药板块 。

目前医药板块的绝对和相对估值水平虽然渐趋走高，但仍在合理范围内，基于对医药行业未来确定性增长的预期，我们维持对医药行业"推荐"的评级。

2010年的投资策略：

1、2010 年是新医改全面实施年，挖掘政策受益超预期的个股。

A、基本药物目录受益股：独家品种入选企业和普药龙头。

B、全国和区域医药商业龙头。

C、09版医保目录受益企业。

D、中低端医疗器械企业。

E、医疗服务企业。

2、挖掘有核心竞争优势(310368,基金吧)且成长性好的个股。

3、关注甲流、重组以及原料药价格波动等有确定投资题材的个股。

基于消化短期估值压力，新医改业绩兑现以及大盘走势等三个方面的原因，我们建议 2010年的上半年对医药板块采取标配或低配，下半年则建议提升为超配。

风险因素： 我们认为医药行业 2009年的风险主要在于基本药物招标和配送政策等尚未出台，这可能会导致普药产品的供货价格被明显降低;各级医院基本药物的使用比例尚未出台，如比例过高可能会影响整个行业的盈利情况。

2010 年医药行业重点公司：益佰制药(600594)、康缘药业(600557)、南京医药(600713)、三九医药(000999)、上海莱士(002252)、海南海药(000566)。 东海证券

电力设备：低碳经济下智能电网投资框图全景扫描 荐3股

中国电网的智能化要在发电、输电、配电、变电、用电几个环节，通过测控装置、保护装置、故障录波装置、后台监控系统及直流屏等，对相关设备进行测量、控制、保护和监测，建立起市场信息、电网信息、用户信息与宽带通信的信息流。我国智能电网主要特征包括：坚强、自愈、兼容、经济、集成、优化。智能电网的建设从发电到用电环节体现了节能降耗，是我国达到2020年降低碳排放目标的重点手段。

在发电环节，目前我国煤电占到了总装机78%的比例，预计到2020年火电装机容量仍然占我国总装机容量的50%以上。煤炭消费将在未来十年仍是我国能源消费的主流。过多的煤炭消费给环境带来了较严重的污染，也使得我国面临较大的减排压力。在此国情下，整体煤气化(000968)联合循环(IGCC-Integrated Gasification Combined Cycle)发电技术是解决降低碳排放的有效手段。IGCC的效率、S02、C02污等排放远远优于传统煤电站。今年3季度，国际主流IGCC厂商壳牌宣布与华光股份(600475)、东方电气(600875)开始进行深入合作，提升IGCC的国产化率，我国四大发电集团提出了近20多个IGCC项目规划，相关上市公司将分享IGCC带来机遇;

在输电环节，“两纵两横”特高压体系建设降低了线损，优化了建设规划，提高了电力质量。电网总投资40%用于变压器、开关等设备;给设备商带来了较好的机遇。在电网招标中，特变电工(600089)、天威保变(600550)、平高电气(600312)、思源电气(002028)在变压器，组合电器、高压开关里占到比较高的市场份额，我们预计220kv及以上等级变压器年需求在5.39亿千伏安，其中500kV及以上电压等级变压器年需求在2.7亿千伏安，高压开关年市场规模在710亿元左右，预计相关龙头企业保持30%左右的增速。

在用户端，智能电网要求电网、发电与用户以信息为基础进行互动，将较多的使用电力电子技术。无功补偿及高压变频将是用户端的节能的重要方式，市场容量将年增长 30%以上， 荣信股份(002123)在相关产品中的毛利率达到 50%以上，增速更是超过行业增速，具有较强的竞争力。

在发电板块，我们推荐受益于清洁煤电发展、尾气发电的华光股份(600475);输变电板块推荐国网招标中占据变压器、电抗器最大份额的特变电工(600089)，柔性输变电板块重点推荐荣信股份(002123)，建议积极关注基本面可能转好的公司，包括思达高科(000676)，动力源(600405)，st东电。 魏静 江南证券

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